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为何魏桥纺织被做机构瞄准?

2017-09-15 17:35 编辑:文文 来源:网络

2017年3月1日,沽空机构Emerson Analytics对魏桥集团旗下的一家公司中国宏桥

(01378.HK),Emerson Analytics 指出中国宏桥财务业绩异常、发电成本不真实、漏报81亿氧化铝成本及隐藏关联方收购事项四点质疑。信息显示,其实早在2016年11月,一家匿名网站曾发布过对中国宏桥的沽空报告,不过当时中国宏桥很快发布澄清公告,指出沽空报告的作者在报告发布时,已做空公司股票及相关衍生产品,由于澄清及时,公司股价并未受到多少影响,还上涨2.46%。然而,面对Emerson Analytics年初的沽空报告的质疑,中国宏桥集团却迟迟不作为,导致公司停牌,还连累魏桥集团旗下的另一家公司魏桥纺织(02698.HK)被看空停牌。

每一家上市公司都面临着风险,被沽空机构盯上是一件不幸的事件,但在这次被做空事件中,反射出魏桥集团和中国宏桥、魏桥纺织的表现不佳,危机处理能力不强。作为公司的管理者和主要股东董事会,并没有及时有所作为,最快的时间做出说明反击对手。

自从魏桥集团遭遇做空以来,停牌的魏桥纺织历经四个多月的停牌直至8月14日才复牌。结果刚复牌,当天股价就下挫8.6%, 截至当日收盘,魏桥纺织报5.1港元 。自复牌以来,累计跌幅超过20%,而停牌的中国宏桥至今未复牌。

复牌前夕,8月11日晚,魏桥纺织终于发布了2016年业绩报告,报告数据显示,截至2016年12月31日,营业收入为141.75亿元,较去年同期上涨13.4%,净利润为9.93亿元,较去年同期上涨1.4%,毛利为22.51亿元,同比增加2.9%,每股盈利增加1.2%至0.83元。

电力及蒸汽营业收入作为新列入部分,是2016年度营业收入增幅13.4%的主要支撑力 - 2016年纺织品营收100.87亿元,同比增长3.3%,电力及蒸汽收入40.88亿元,同比增长50%,纺织品在2016年度利润为1.76亿元,而电力及蒸汽利润为18.55亿元,也就是说身为纺织一哥的魏桥纺织的利润贡献者并不是来自于主业纺织品,而是来自非主业的电力及蒸汽, 值得令人深思。

而Emerson Analytics之后发布的有关魏桥纺织的负面报告指出魏桥纺织公司与母公司山东魏桥创业集团的现金流让截至 2016 年 财务报告备受质疑,原因是魏桥创业似乎涉嫌抢夺魏桥纺织的现金。同时该沽空机构又对魏桥纺织先斩后奏,未及时向股东交代 现金流、多达42%的不明来源现金流等行为做出了批评。魏桥纺织紧接着发布了澄清公告,称负面报告中的不利指控极具误导性误导性、失实及毫无根据。同时,表态现金流的相关披露在财务报告上已做出“恰当”的披露,并会在特别股东大会上寻求股东对过往资金交易的追认和批准。

公告看似反驳了Emerson Analytics的各项指控,但是仔细推敲会发现回应略空泛,而魏桥纺织也承认了存在所谓先斩后奏的资金交易的行为。魏桥纺织大可将相关数据总结作为补充发布,用数据和事实说话,指出自己的财务数据有事实依据即可。 但是采取这种“该说明的都已经在财务报表里,再多就不便透露”的态度,使人怀疑其数据或许真的有假,客观上更有利于做空者。 这也暴露出我国的上市公司在财务方面的不够透明是一大弊端,也因此让做空机构有机可趁。

根据港交所规定,上市公司有义务定期向公众披露公司的资产、交易、年报等相关信息。 所以这表示在将来,魏桥集团和中国宏桥、魏桥纺织与沽空机构的斗争还可能会发生。魏桥集团和中国宏桥、魏桥纺织在面对指控时,应该利用自己在财务数据和业务经营领域及规模上的有利地位,在不伤害商业秘密的前提下,针对性地提供相应的商务和财务报告进行澄清性说明,捍卫自己的声誉和利益。

展望2017年下半年,贸易保护主义加剧,美国提出贸易审查,这对中国金属、纺织等行业都有不利的影响。魏桥集团也会面临客观上困难的经营环境。他们和其他上市公司应该认真对待这次做空事件,从中总结经验吸取教训,更加规范经营和财务数据的管理,力求最大可能性的透明化。

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