日前，证监会公布首批公募FOF基金名单，宣告着公募基金正式步入FOF时代。为什么一个基金能开启一个时代？这种新投资方式适合普通投资者吗？

6家公司FOF基金获批

先来看一下什么是FOF。FOF的英文全称是 Fund of Fund，通俗翻译过来，意思是“基金中的基金”。FOF基金，主要投资于不同类型的基金，并通过投资基金来间接投资股票、债券等证券资产。如果你购买FOF基金，相当于买到了一个基金组合。2014年8月生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》中规定，80%以上的基金资产投资于其他基金份额的，为基金中的基金。

上世纪60年代，美国市场就出现了FOF的身影。第一只FOF是由金融家伯纳德·康菲尔德在1962年建立的。处于牛市的当时美国，所有人都有希望从股市大赚一笔。此时，康菲尔德构想了一种新型产品，与其他的基金大多投资股票不同，这种新型基金投资的是市面上已有的基金，也就是现在经常听到的FOF。经过几十年沉浮起落，截至2015年年底，美国市场上已有1404只FOF产品，总规模高达1.72万亿美元。

虽然在国际市场上已经是成熟的投资品种，但是我国的FOF却经过了很长时间的等待。30多家基金公司申请了快一年，日前公布的首批获得注册发行批复名单只有6家公司，分别是南方、华夏、嘉实、建信、泰达宏利、海富通。其产品名称分别为华夏聚惠稳健目标风险混合型FOF、建信福泽安泰混合型FOF、泰达宏利全能优选混合型FOF、嘉实领航资产配置混合型FOF、南方全天候策略混合型FOF、海富通聚优精选混合型FOF。

为什么要选择FOF

在说如何挑选FOF基金之前，先来说说这类产品适合谁投资，为什么要选择FOF。

首先，FOF的选择者是有意愿投资于基金的人。但是，市面上的基金数量和种类却令人眼花缭乱，比股票的数量还多。不让人挑花眼才怪。据中国基金业协会数据显示，截至目前市面上的公募基金有4419只，而A股股票数量只有3291只。选择FOF则无需在4千多只基金中挑选，仅需购买一只，即可便捷实现资产配置和基金优化选择。

其次可以解决怎么买的问题。买基金看排名成了很投资者的习惯，但这似乎并不有效。很多人买去年排名第一的基金，收益却很不理想。数据显示，2012年至 2016年，排名前20的基金在第二年100%均跌出前20；90%左右进入排名1/2。而FOF则有投研团队作为后盾，深入调研全市场基金产品和基金经理，通过高频交流和实时持仓数据，全方但跟踪评估。

一家中型基金公司投研部人士表示，对未来的公募FOF市场而言，个人和机构投资者都十分重要。公募FOF只是一个产品类型，不能说更适合个人还是机构，应该看重的是，所选择的FOF产品投资目标是否匹配自己的投资目标、是否匹配资金的配置方向等。不过，多家基金公司表示，未来，FOF产品很有可能会以散户投资者为主。

无论你是年轻人还是老年人，只是有买基金意愿的散户，并且不知道如何挑选合适的基金，都可以购买一只FOF。基金经理来帮你选基金，采用的方法也比普通人更加专业，能够达到比较好的投资效果。对于目标长远者来说，FOF基金，通过搭配投资能够更好的分散风险，较好的赚取长期收益。

怎么选FOF？

首批6只产品已经上市了，看着一串串长长的基金名称，该如何挑选呢？据了解，首批六家基金公司产品各有其特色。

华夏聚惠FOF主要采用目标风险投资策略；而南方全天候FOF采取“全天候”策略；嘉实领航资产配置混合型FOF是一只全市场FOF产品，以风险评价策略为基础，专注解决长期收益和短期波动之间的矛盾。但总体来讲，多数属于低风险或中低风险的绝对收益类产品。

据有关人士分析，FOF的核心是风险管理，分散风险不仅是公募FOF的第一大优势，也是大类资产配置的重要意义之一。从这个角度看，FOF似乎更适合风险偏好较低、追求稳健回报的投资者。

嘉实基金董事总经理、机构和固定收益业务CIO经雷介绍：FOF投资尤为考验基金管理人的资产配置能力。对于如何配置投资，嘉实基金告诉记者，其将通过以风险评价为理论基础的配置方法，并通过多年研究测试建立了量化大类资产配置因子库和主动资产配置模型；同时还建立了全市场公募基金管理人评价系统，将对管理人投资风格、稳定性，以及配置、选股、择时能力进行客观评价，准确刻画定位管理人特征，服务于FOF投资决策。

南方基金资产配置部认为，从海外市场的FOF来看，产品种类主要以配置型FOF为主，但也有股票型、债券型和另类投资型FOF。随着国内公募市场发展、产品种类不断齐全，FOF的类别也将更丰富，但整体来看，或仍以配置型产品为主。

FOF吃不吃“窝边草”？

FOF投资分为 “内部FOF”和“外部FOF”两种方式。顾名思义，内部FOF：只买自己公司的基金——这颇有点吃“窝边草”的嫌疑。优势是避免双重收费，费率优惠，对内部基金更加熟悉了解；劣势：风格不够丰富。外部FOF为购买外部基金为主，优势为产品线更加丰富，风格更加全面；劣势是调研难度较大。

从市面上这6家基金公司表态看，大部分还是先从内部开始，但是所有从内部开始的基金公司都没有否认要做外部。据业内人士分析，这些FOF可能是先易后难。无论是内部还是外部，只要是产品足够全，还是取决于他在资产配置上的能力。

济安金信基金评价中心主任王群航表示，未来的首批公募FOF中，对于自家基金的投资，将是必然，所不同的，只是配置数量的多少、资金占比的高低。未来大、中型基金公司的首只FOF，都必将会对自家的基金有较多的配置策略安排。现在来看，纯内部FOF不一定会有，但较高配置比例的、内部FOF特色较重的产品必然会有。内部FOF面临两难：选到了自家的好基金，如何解释涉嫌内幕交易？持有了自家不好的基金，如果解释涉嫌利益输送？对于如何选择更好，王群航建议说：“兔子不吃窝边草。现在的FOF投资新说是,不吃白不吃。正确的做法是：先把自家窝边的好草吃了，然后立即去吃人家窝边的”。

FOF投资也别忽略风险

说了这么多好处，你是不是急着要去买FOF了？别急，任何投资都有一定风险，先来了解一下。

对于投资者来说，FOF的风险包括：第一，部分FOF会涉及双重收费。可能一方面要向FOF的管理人支付费用，还要支付组合中基金原本的管理费用，可能会比一般的基金贵一些。因此，购买FOF基金前，特别需要注意一下基金的费率。第二，不同FOF基金，组合基金的方法各不相同，往往也比较复杂。所以在决定买FOF之前，还是要认真阅读基金说明书，弄懂投资原理之后，再做打算。不要盲目神化FOF。

FOF风险特征不能一概而论，而取决于不同的投资策略，FOF的收益来自三部分，资产配置、底层基金和择时带来的收益，任何一环都可能存在风险。例如投资股票型基金的FOF，不是说堆砌产品数量就能分散风险，而要看底层资产的分散程度。所以也不是说完全没有风险，只能说长期来看是综合得分最高的，投资者要有正确的认识和预期。

对此，华夏基金表示，投资者对FOF投资需要有合理的风险收益预期，最好是长时间维度的预期。从国内股票资产来看，具有短期波动大、长期收益率不低的特征，所以通过长期投资并合理控制风险，可以取得较好的风险调整后回报。

嘉实基金也提醒投资者，在选择FOF前应充分了解公募FOF与以往普通基金之间的差异。它们虽都是基金，但概念大不相同。FOF的核心理念是通过大类资产配置来帮助投资者实现长远的投资目标，这与以往的普通基金专注于投资某一类资产有明显区别。

基金投资专家王群航也建议，投资者在选择FOF基金时，可从三方面下手：其一，可参考公司的实力，FOF团队的规模及构成，公司原有基金产品线结构，以及以往对混合基金的管理情况；其二，需关注产品的投资理念、范围、策略等；第三，要了解FOF基金经理的观点、认知及理念。

来源：北京晚报  记者 傅洋