明年会迎来牛市吗

此次会议上不少提法值得关注。比如会议认为，今年“我国经济运行仍面临不少困难和挑战，经济下行压力较大，结构调整阵痛显现，企业生产经营困难增多，部分经济风险显现。”会议指出，2015年要“坚持稳中求进工作总基调，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间”。会议强调，做好明年经济工作，“要精心谋划用好我国经济的巨大韧性、潜力和回旋余地”。

英大证券研究所所长李大霄表示，中央经济会议的诸多政策取向对明年的经济稳定起重大作用，对明年股票市场会起到稳定的作用，属重大利好消息。

星石投资首席策略师杨玲更是指出，改革实质性推进、A股处于估值洼地和宏观经济基本稳定是决定2015年A股牛市的三个核心因素。中央经济工作会议之前，这三大因素中唯一不十分确定的就是宏观经济，中央经济工作将保持经济稳定增长作为明年首要工作目标，基本消除了市场对明年宏观经济可能面临失速风险的担忧，A股2015年牛市进一步确立。

香颂资本董事沈萌撰文指出，通过中央经济工作会议的公报表述，可以看出，决策层希望A股能够实现“长期化、稳步上涨、价值基础牢固”的牛市，也就是“长牛、稳牛、价值牛”。其分析说，明年A股市场仍然不断会有利好政策出台，同时今年已发布的政策作用，到时也会逐渐发酵显现，所以A股在2015年仍会保持总体上涨的趋势，但肯定不会如“乐观”的经济学家所预测的4000点、5000点甚至6000点，具体可以到达什么高度，需要与明年的经济运行总体态势与上市公司基本价值相符。

股票该配多少比例

星石投资首席策略师杨玲注意到，此次中央经济工作会议只字未提房地产，这说明中央对房地产行业的态度已经很明确了，既不会大规模救市，也不会强力打压，而是逐步退出行政干预，交给市场调节。未来房地产行业走势将依照其自然周期展开。从人口结构来看，房地产行业顶峰已过；加上房地产已经上涨十多年，房价严重透支。房地产长期调整趋势确定，降低房产配置比例的时机已到。

根据有关数据显示，我国居民59%的资产配置为房地产，在房地产长周期向下的时段，资产配置调整空间巨大，参照美国等发达国家情况来看，房地产配置比例在30%左右是比较合适。星石投资首席策略师杨玲预期未来一段时间房地产配置比例将不断降低，而处于估值底部的股票资产配置比例将显著提高。

货币政策会宽松吗

会议提出，“货币政策要更加注重松紧适度”，对此，市场预期银根继续宽松，也被解读为市场利好。招商证券研报称，经济下行和通胀压力偏低为货币政策操作赢得更大空间，松紧适度意味着在条件允许的情况下，货币宽松的力度将进一步加大。预计2015年将有1次对称降息和3至4次全面降准的可能性。

申银万国的研报甚至认为未来一年会最多出现3次降息和6次降准。民生证券研究院执行院长管清友表示，明年货币政策预计会更加宽松，降息、降准或能实施。不过，国泰君安表示，明年的货币政策主旋律依旧会是“摇摆”，并有很大灵活性。但长远来看，在现在的经济形势下，明年的货币政策将会是中性偏紧。

哪些板块被看好

那么，根据中央经济工作会议，明年可以关注哪些板块？华泰策略徐彪撰文指出，首先技术改造类，具体来说应该包括自动化生产线改造企业，环保改造企业，节能改造企业。另外，走出去战略类也将受益。徐彪指出，走出去战略要实现，一定两手抓两手都要硬。左手大棒，对应着军工类，右手胡萝卜，对应着“一带一路”。

“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称。“一带一路”打破原有点状、块状的区域发展模式。无论是早期的经济特区、还是去年成立的自贸区，都是以单一区域为发展突破口。“一带一路”彻底改变之前点状、块状的发展格局，横向看，贯穿中国东部、中部和西部，纵向看，连接主要沿海港口城市，并且不断向中亚、东盟延伸。这将改变中国区域发展版图，更多强调省区之间的互联互通，产业承接与转移，有利于我国加快我国经济转型升级。

华泰策略徐彪分析称，“一带一路”是大战略，实施也是分阶段的。第一步基础设施互联互通，修桥铺路、信息高速公路、电站电网三类显著受益，第二步是产业转移，丧失比较优势或者产能严重过剩的产业将受益，第三步是金融企业大举入驻。同时，区域一体化类股票也将受益。京津冀一体化和长江经济带，炒地图的天堂。

星石投资首席策略师杨玲表示，“一带一路”是中国未来几十年的重大战略，是中国对外开放由资本引进、货物输出向资本走出去新阶段转变的重要载体。一方面，“一带一路”战略的实施将全面深化中国与亚洲、东欧以及非洲地区的经济合作，促进沿线区域共同发展和经济繁荣；另一方面，一带一路有利于国内过剩产能的消化和环境问题的治理这将引爆改革题材行情。

另外，国企改革也应予以关注。重点是行业改革、金融改革和国企改革：电改、林改的具体政策和改革规划有望在会议后得到明确，金融改革主要是利率市场化、存款保险制度和民营银行方面政策，国企改革主要围绕第一批国企改革试点企业的具体改革方案和进一步政策。国企改革为深化改革的最主要方面，建议重点关注。

本文来源：北京晚报-北晚新视觉网 记者 于建