眼下重要的是“生存下去”

周五，在银行股鼎力支持以及中石油尾盘的强力助攻下，沪指艰难收红，微微上涨0.03%，终于不再收绿。然而就是在大盘指数微跌微涨中，不少个股却经历了一轮又一轮的下跌。散户们只能无奈地看着账户一天天缩水。

一些散户开始讨论眼下的对策，有人说，现在股市的生存条件极其糟糕，大多数人都在亏钱，这个时候不妨跳出来，因为如果陷入其中，很可能会进入到赌徒似的心理怪圈，越亏就越想赚，越想赚就越亏，最终把心态做坏，落得个满盘皆输的结局，“不妨止损空仓，等待市场企稳再进入。”

也有的被深套的股民在此时选择趴下来，“也没那个技术，做不了高抛低吸，就放那儿慢慢回本吧，等待市场企稳，再补补仓，拉低一下成本，好容易解套。”

也有的老股民说，看眼下这个架势，估计还会筑底，“经历过2001年和2008年的两波大熊市，深知熊市各种花样下跌的威力，所以眼前要做的，不是赚钱，而是生存下去，留得青山在，不怕没柴烧。”

此时为什么下跌？

为什么此时股市会一步步下跌？前海开源基金杨德龙分析表示，下跌的原因一个是近期银监会对银行资金运用加强监管，个别银行需收回一部分委外资金，虽然这一部分资金主要是以债券为主，但还是对市场流动性造成比较大的冲击；另一个就是最近对题材股炒作加强监管，例如高送转，忽悠式重组，次新股等题材出现了大面积的下跌，对人气造成了很大的打击；其三则是清明节之后，大盘上涨主要是靠雄安新区概念股大涨带动的市场回升。雄安概念股的大涨对市场影响有两方面：一方面激活了市场的人气，带动了指数上升。但另一方面雄安概念股大涨有一定的抽血效应，大量的资金去炒雄安概念股，雄安概念股成交量一度占到两市成交量的40%以上，这样造成了市场的失血。一旦雄安概念股出现调整，就会带动整个大盘的回落。上周末交易所对疯狂炒作雄安概念股的账户进行了审查，本周一线受益股结束了连续涨停的走势，获利回吐，出现放量大跌，有的甚至把涨幅的一半都跌回去，这对人气来说是一个非常大的打击。一些高位追涨雄安概念股的投资者出现了比较大的亏损。

另外也有人将此时的调整归结于监管。此前，针对炒作次新股和快进快出手法等恶性操纵市场行为，证监会宣布部署了2017年专项执法行动第二批案件。与此同时，上交所曝光了利用多账户多点联动等手法涉嫌对次新股进行操纵的投资者陈某，引起市场高度关注。

另外，证监会主席刘士余还表态对“扰乱市场秩序行为绝不手软”，并强调“强化交易所一线监管职责”。这些表态都被一些市场人士视为“利空”，他们认为严监管让市场进一步下行。不过也有市场人士有不同看法：英大证券研究所所长李大霄表示，刘士余无惧压力，加强监管维护市场秩序、控制高送转游戏、次新股泡沫以及控制重组等举措直指中国股市顽疾，直指融资者过度贪婪，其保护投资者的拳拳之心跃然纸上，只不过需要一点时间才会被人理解；深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌发布微博称，证监会主席刘士余终于让A股从“庄家投机”的时代，回归到了“价值投资”的时代，但这是一场艰苦的战役，一切刚刚开始。

“漂亮50行情”会有吗？

不过在此轮下跌过程中，白酒、医药等白马股却迎来一波上涨。前海开源基金杨德龙表示，这表示现在已经进入到一个业绩为王的时代，“这些白马股的股价都创下了反弹新高，甚至是历史新高，这体现了在业绩为王的时代，只有业绩好的股票，才能真正地吸引资金。”

对此，市场上有声音表达，希望A股也能走出一波“漂亮50行情”。那么说起“漂亮50”，其原本是指是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的所谓价值股。“漂亮50”的一个主要特征是盈利长期增长且稳定，这些股票被视作可以“买入并持有”的优质成长股。由于人们认为这些公司的运作非常稳健，即使在经历较长时期后同样如此，因此这些股票被称为“一次性抉择”股，也就是说，一旦决定买入股票，便再不用为投资理财而操心了。

事实上，2012年春节到2013年中期的16个月左右期间，A股曾走出一波让人至今记忆犹新的“漂亮50行情”，在那期间，A股整体处于熊市状态，上证指数从2012年春节的2478点持续震荡探底，题材股、概念股、周期股不断新低，但同期以消费和医药为代表的将近5%左右的白马类股票却逆市持续上涨，反复创出历史新高，不少股票在那期间都出现了200至300%的涨幅。

那么，这一轮还会有这样的行情吗？杨德龙提醒，白马的行业不止是白酒，包括像医药，汽车，家电，商贸零售，食品饮料，酒店旅游等很多行业都是蓝筹行业，“在蓝筹行业里，我们选前3名龙头公司，有的行业可能选前5名龙头公司来进行配置，这也都算白马股。所以大家不要总是盯着创新高的股票来看，可以去挖掘一些还没有创新高的，离新高还比较远的白马股进行配置。”

引导市场回归价值投资

后市如何发展，当前散户该怎么办？投顾大师首席特邀评论员杨宁表示，目前投资者需要清晰地认识到，这一波下跌最大的特征还是结构性杀跌，经过一波下跌后，个股分化的局面进一步加剧，具备业绩基础的股票，几乎没有受到下跌的影响，反而稳步攀升，而部分垃圾股则溃不成军，“究其原因，我们总结为一句话就是，政策主导下的业绩泡沫刺穿，通过打击不合理的高送转、借送转减持、恶意炒作次新、市梦率等行为，引导市场回归价值投资，在这种背景下，能够持续稳定盈利的公司将重回大众视野，并成为稀缺品种。”

杨宁表示，在业绩主导的背景下，垃圾股也许具备单日大幅反弹的空间，但操作难度太大，抄底早一天就可能被套，让反弹之路变为解套之路，因此在投资策略方面，建议两点：不着急去大规模抄底，市场筑底很慢，肯定不会让你踏空，逃顶要快，抄底要慢；买业绩为王趋势向上的。

安信证券则建议，紧抓市场风格切换契机，三个方向布局相关个股：有稳健增长但估值处于低位的公司，随着其业绩增长逐步被投资者认可，估值将得到修复；处于高景气行业，并在细分领域占据龙头地位的公司，将最大程度受益于行业增长；处于周期板块，业绩确定性复苏的标的。从2016年下半年以来，周期板块相继出现回暖迹象，比如伴随国家去产能政策落实，煤炭价格已稳步上行突破600元，煤企盈利状况明显改善。目前已公布2016年报的16家煤炭上市公司合计归母净利润增长474%，经营性现金流同比增长66%，带动煤机企业订单及应收账款改善。

兴业证券称，后续A股市场的支撑力量，也是中国资产配置新逻辑，在于行业龙头、优势企业强者更强、价值重估。具体而言，之后的转型阶段，盈利驱动、价值投资的方向将聚焦各个细分行业龙头，“这是符合历史规律的，美国、日本等发达经济体在经济增速下台阶并开始企稳之后，产业结构调整带来行业竞争格局的改善，龙头公司前景会更好。”

来源：北京晚报 记者 于建